经过
段漫长
时间之后，你业绩就会很出色。
然而，
不知道有谁通过行业轮换而真正发大财。也许有些人能够做到。并不是说没有人能做到。只知道，认识富人——认识富人非常多——并不那
做。
第二个基本方法是本杰明·格拉汉姆使用方法——沃伦和十分欣赏这种方法。作为其中个元素，格拉汉姆使用
私人拥有价值概念，也就是说，应该考虑如果整个企业出售（给私人拥有者）话，能够卖多少钱。在很多情况下，那是可以计算出来。
然后，你再把股价乘以股票份数，如果你得到结果是整个售价三分之或更少，他会说你买这样股票是捡大便宜。即使那是家烂企业，管理者是个酗酒老糊涂，每股真实价值比你支付价格高出那多，这意味着你能得到各种各样好处。你如果得到这多额外价值，用格拉汉姆话来说，就拥有巨大安全边际。
但总来说，他购买股票时候，世界仍未摆脱20世纪30年代经济大萧条影响——英语世界600年里最严重经济衰退。相信扣除通货膨胀因素之后，英国利物浦小麦价格大概是600年里最低。人们很久才摆脱大萧条带来恐慌心理，而本杰明·格拉汉姆早就拿着盖格探测器在20世纪30年代废墟中寻找那些价格低于价值股票。
而且在那个时代，流动资金确实属于股东。如果职员不再有用，你完全可以解雇他们，拿走流动资金，把它装进股东口袋里。当时资本主义就是这样。
当然，现在会计报表上东西是当不得真——因为企业旦开始裁员，大量资产就不见啦。按照现代文明社会制度和新法律，企业大量资产属于职员，所以当企业走下坡路时，资产负债表上些资产就消失。
如果你自己经营家小小汽车经销店，情况可能不是这样。你可以不需要为员工缴纳医疗保险之类福利金，如果生意变得很糟糕，你可以收起你流动资金回家去。但IBM不能或者不去这做。看看当年IBM由于世界上主流科技发生变化，加上它自身市场地位下降，决定削减员工规模时，它资产负债表上失去什吧。
在摧毁股东财富方面IBM算得上是模范。它管理人员非常出色，训练有素。但科学技术发生很大变化，导致IBM成功地“冲浪”60年之后被颠下浪尖。这算是溃败吧——是堂生动课，让人明白经营科技企业难处，这也是沃伦和芒格不很喜欢科技行业原因之。们并不认为们精通科技，这个行
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