如果让投资者来挑选普通股，他应该用什
方式来打败市场——换句话说，获得比长期
平均回报率更好收益呢？许多人看中是
种叫做“行业轮换”标准技巧。你只要弄清楚石油业什时候比零售业表现得更好就行
，诸如此类。你只要永远在市场上最火爆行业里打转，比其他人做出更好选择就可以。依照这个假定，
是买些好股票，又不需要做什，
干嘛每年给他千分之五报酬呢？”
投资者考虑跟投资经理考虑不同。决定行为是决策者激励机制，这是人之常情。
然而在投资管理界，几乎没有人这做。们是这做——说们是巴菲特和芒格。其他人也有这做。但大多数人头脑里面有许多疯狂想法。他们不是等待可以全力出击良机，而是认为只要更加努力地工作，或者聘请更多商学院学生，就能够在商场上战无不胜。在看来，这种想法完全是神经病。
决定行为是决策者激励机制，这是人之常情。所以制定正确激励机制是非常、非常重要教训。
说到激励机制，在所有企业中，最欣赏是联邦快递。联邦快递系统核心和灵魂是保证货物按时送达——这点成就它产品完整性，它必须在三更半夜让所有飞机集中到个地方，然后把货物分发到各架飞机上。如果哪个环节出现延误，联邦快递就无法把货物及时地送到客户手里。
以前它派送系统总是出问题。那些职员从来没有及时完成工作。该公司管理层想尽办法——劝说、威胁等等，只要你们能想到手段，他们都用。但是没有种生效。
最后，有人想到好主意：不再照小时计薪，而是按班次计薪——而且职员只要工作做完就可以回家。他们问题夜之间就全都解决。
所以制定正确激励机制是非常、非常重要教训。联邦快递曾经不太明白这个道理。但愿从今以后，你们都能很快记住。
好啦，现在们已经明白，市场有效性跟彩池投注系统是样——热门马比潜力马更可能获胜，但那些把赌注押在热门马身上人未必会有任何投注优势。
在股票市场上，有些铁路公司饱受更优秀竞争对手和强硬工会折磨，它们股价可能是账面价值三分之。与之相反，IBM在市场火爆时股价可能是账面价值六倍。所以这就像彩池投注系统。任何白痴都明白IBM这个企业前景比铁路公司要好得多。但如果你把价格考虑在内，那谁都很难讲清楚买哪只股票才是最好选择。所以说股市非常像彩池投注系统，它是很难被打败。
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