上篇 微观机制 第三章 政府投融资与债务（6 / 22）

中房地产项目。

用房地产盈利去反哺产业园区，这听起来很像第二章所描述z.府“土地财政”：手低价供应工业用地，招商引资，换取税收和就业；手高价供应商住用地，取得卖地收入。但z.府“亏本”招商引资，图是税收和就业，可作为民企华夏幸福，又能从工业园区发展中得到什呢？答案是它也可以和z.府分享税收收益。园区内企业缴纳税收（地方留存部分），减去园区运营支出，华夏幸福和z.府可按约定比例分成。按照法律，z.府不能和企业直接分享税收，但可以购买企业服务，以产业发展服务费名义来支付约定分成。

z.府付费使用私营企业开发建设基础设施（如产业园区），不算什新鲜事。这种模式叫“z.府和社会资本合作”（Public-PrivatePartnership,PPP），源于海外，不是中国发明。如果非要说中国特色，可能有二。第是项目多，规模大。截至2020年5月，全国入库PPP项目共9575个，总额近15万亿元，但真正开工建设项目只有四成。第二个特色是“社会资本”大都不是民营企业，而是融资平台公司或其他国企，比如本节中提到成都文旅集团、兆润集团、中新集团等。截至2019年末，在所有落地PPP项目中，民营企业参与率不过三成，大都只做些独立项目，比如垃圾或污水处理。(8)像华夏幸福这样负责园区整体开发民企并不多，它打造河北固安高新区项目也是国家级PPP示范项目。最近两年，对房地产行业以及土地市场限制越来越严，些大型传统房企也开始探索这种“产城融合”模式，效果如何尚待观察。

第二章提到，z.府搞城市开发和招商引资，就像运营个商场，需要用不同代价引入不同商铺，实现总体收入最大化。z.府还可以把这整套运作都“外包”给如华夏幸福之类民营企业，让后者深度参与到招商引资职能中来。

诺贝尔经济学奖获得者罗纳德·科斯（RonaldCoase）早在20世纪30年代就问过：“企业和市场边界在哪里？”“市场如果有效，为什会有企业？”这些问题不容易回答。如果追问下去，企业和z.府边界又在哪里？从纸面定义看，各种实体似乎泾渭分明，但从实际业务和行为模式来看，融资平台类公司就是企业和z.府混合体，而民营企业如华夏幸福，又承担着z.府招商职能。现实世界中没有定义，只有现象，只有环环相扣权责关系。或者按张五常说法，只有系列合约安排。