更应该被视为资产。他会对公司管理层进行特别
评估，那可不是传统数字运算所能囊括——具体来说，他会评估他们“能干、可靠和为股东考虑”程度。例如，他们如何分配现金？他们是站在股东角度上聪明地分配它吗？还是付给他们自己太多酬劳？或是为
增长而盲目地追求增长？
（插文）沃伦和查理论“护城河”
巴菲特：“那
，让
们来把护城河、保持它宽度和保持它不被跨越作为
个伟大企业首要标准。们告诉们经理，们想要护城河每年变宽。那并不意味着今年利润将会比去年多，因为有时候这是不可能。然而，如果护城河每年都变宽，企业经营将会非常好。当们看到是条很狭窄护城河——那就太危险。们不知道如何评估那种情况，因此，们就不考虑它。们认为们所有生意——或者大部分生意——都有挖得很深护城河。们认为那些经理正在加宽它们。查理你说呢？”
芒格：“你还能讲得比这更好吗？”
巴菲特：“当然。请给这位先生来点花生糖。”
——录自2000年伯克希尔·哈撒韦年会
除此之外，他还试图从方方面面——包括产品、市场、商标、雇员、分销渠道、社会潮流等等——评估和理解企业竞争优势以及这种优势持久性。查理认为，个企业竞争优势是该企业“护城河”，是保护企业免遭入侵无形沟壕。优秀公司拥有很深护城河，这些护城河不断加宽，为公司提供长久保护。持有这种独特观点查理谨慎地权衡那些长期围困大多数公司“竞争性毁灭”力量。芒格和巴菲特极其关注这个问题：在漫长经商生涯中，他们解到，有时是很痛苦地解到，能够历经数代而不衰企业非常少。因此，他们努力识别而且只购买那些有很大机会击败这些围攻力量企业。
最后，查理会计算整个企业真正价值，并在考虑到未来股权稀释情况下，去确定和市场价格相比，每股价值大约是多少。后面这种比较是整个过程目标——对比价值（你得到）和价格（你付出）。关于这方面，他有个著名观点：“（购买）股价公道伟大企业比（购买）股价超低普通企业好。”巴菲特经常说，是查理让他更加坚信这种方法智慧：“查理很早就懂得这个道理，是后来才明白。”查理睿见帮助巴菲特摆脱纯粹本杰明·格拉汉姆式投资，转而关注些伟大企业，比如《华盛顿邮报》、z.府职员保险公司（GEIGO）、可口可乐、吉列等等。
查理虽然极其仔细，但
请关闭浏览器阅读模式后查看本章节，否则可能部分章节内容会丢失。
