是银行，历次金融危机几乎都伴随着银行危机。简单说来原因有四。(9)第
，银行规模大、杠杆高。美国银行业资产规模在1950年只占GDP
六成，而到
2008年全球金融危机之前已经超过GDP，且银行自有资本占资产规模比重下降到5%左右。换句话说，美国银行业在用5块钱本钱做着100块钱生意，平均杠杆率达到20倍。理论上只要亏5%，银行就蚀光本。欧洲银行杠杆率甚至更高，风险可想而知。(10)
第二，银行借进来钱很多是短期（比如活期存款），但贷出去钱却大都是长期（比如企业贷款），这种负债和资产期限不匹配会带来流动性风险。旦储户集中提取存款，银行贷出去钱又不能立刻收回来，手里钱不够，会出大乱子。后来银行业引入存款保险制度，承诺对个人存款进行保险，才缓解挤提风险，但并没有完全解除。现代银行业务复杂，早已不是简单存贷款机构，很多负债并非来自个人存款，而是来自货币基金和对冲基金，并不受存款保险制度保护。(11)旦机构客户信心不足或急需流动性，也会形成挤提。
第三，银行信贷大都和房地产有关，常常与土地和房产价值同起落，放大经济波动。银行因为杠杆率高，所以要特别防范风险，贷款往往要求抵押物。土地和房子就是最好抵押物，不会消失也不会跑掉，价值稳定，潜在用途广，就算砸手里也不难转让出去。因此银行喜欢贷款给房地产企业，也喜欢做居民按揭。2012年，英国银行贷款中79%都和住房或商业地产有关，其中65%是按揭。美国银行贷款中也有接近七成是按揭或其他房地产相关贷款。平均来看，欧美主要国家银行信贷中将近六成都是按揭或不动产行业贷款。(12)所以房地产周期和银行信贷周期常常同步起伏，而这两个行业杠杆率又都不低，也就进步放大经济波动。
土地价值顺着经济周期起落，繁荣时地价上涨，衰退时地价下跌。而以土地为抵押物银行信贷也顺着土地价值起落：地价上涨，抵押物价值上行，银行利润上升，资本充足率也上升，更加愿意多放贷，为此不惜降低放贷标准，逐渐积累风险。经济衰退时，上述过程逆转。所以银行很少雪中送炭，却常常晴天送伞，繁荣时慷慨解囊、助推经济过热，衰退时却捂紧口袋、加剧经济下行。举例来说，在21世纪初爱尔兰，大量银行资金涌入房地产行业，刺激房价飞涨。金融危机前，爱尔兰房地产建设投资占GDP比重由4%升至9%，建筑部门就业人数也迅
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